Aset Digital pada 2026: Peralihan Infrastruktur yang Tidak Boleh Ditangguhkan oleh Bank

TL;DR. Aset digital bukan lagi pertaruhan inovasi. Ia merupakan persoalan seni bina penyelesaian, penjagaan, dan kunci kira-kira. Tugas strategik bagi bank ialah reka bentuk infrastruktur dalam keadaan ketidakpastian struktur.

Points clés

Aset Digital pada 2026: Peralihan Infrastruktur yang Tidak Boleh Ditangguhkan oleh Bank. Aset digital bukan lagi pertaruhan inovasi.
Mengapa 2026 Ialah Tahun Aset Digital Menjadi Persoalan Seni Bina. Perbualan mengenai aset digital telah berubah.
Tiga Kelas Aset: Ekonomi Berbeza, Seni Bina Berbeza. BCG memisahkan aset digital kepada tiga kategori yang kelihatan serupa dari luar tetapi membawa ekonomi dan implikasi strategik yang secara asasnya berbeza.
Kesan terhadap Bank: Hasil dalam Risiko, Hasil yang Boleh Dicapai. BCG memodelkan empat senario bagi evolusi aset digital, daripada pengembangan pesat dipacu swasta kepada kekangan kawal selia dan penetapan semula secara bertahan.

Aset Digital pada 2026: Peralihan Infrastruktur yang Tidak Boleh Ditangguhkan oleh Bank

Aset digital bukan lagi pertaruhan inovasi. Ia merupakan persoalan seni bina penyelesaian, penjagaan, dan kunci kira-kira. Tugas strategik bagi bank ialah reka bentuk infrastruktur dalam keadaan ketidakpastian struktur.

Ringkasan Eksekutif / Perkara Utama

Aset digital ialah peralihan infrastruktur, bukan tema inovasi. Kripto ialah kelas aset bernilai ~$3 trilion, stablecoin telah mencapai ~$300 bilion, dan aset dunia nyata tertoken berkembang kira-kira 300% pada 2025. Laporan utama BCG yang diterbitkan pada Mei 2026 membingkaikan ini sebagai persoalan strategik, tadbir urus, dan kunci kira-kira bagi setiap lembaga pengarah bank — bukan keingintahuan fintech (BCG, The Future of Digital Assets, Mei 2026).

Risiko struktur yang terbesar bukanlah satu produk tunggal. Ia ialah kehilangan antara muka pelanggan, kaitan kunci kira-kira, dan kawalan ke atas infrastruktur penyelesaian kritikal kepada platform bukan bank. Dalam senario pengembangan digital pesat BCG, bank boleh menghadapi kunci kira-kira ~10% lebih kecil, hasil ~14% lebih rendah, dan keuntungan ~30% lebih rendah menjelang 2035 berbanding garis dasar tanpa aset digital.

Peluang struktur yang terbesar sama jelasnya. Perniagaan dagangan boleh menyaksikan peningkatan RoE sehingga ~4%, pengurus aset boleh membuka kunci pertumbuhan hasil 15%–30%, dan perbankan runcit serta korporat masing-masing boleh menangkap ratusan juta dalam hasil tokokan tahunan — sekiranya bank mereka bentuk dompet, penjagaan, dana tertoken, dan perkhidmatan perbendaharaan boleh atur cara ke dalam model operasi mereka sekarang.

Model yang menang ialah orkestrasi. Institusi yang mampu menghala merentasi stablecoin, deposit tertoken, CBDC, dan rel warisan — dengan penjagaan gred bank, pematuhan terbenam, dan seni bina berbilang rantai — akan membentuk tindanan penyelesaian seterusnya. Institusi yang menunggu akan bersambung kepada tindanan milik orang lain (Sebastien Rousseau, Stablecoin lawan Deposit Tertoken).

Mengapa 2026 Ialah Tahun Aset Digital Menjadi Persoalan Seni Bina

Perbualan mengenai aset digital telah berubah. Ia bukan lagi tentang sama ada teknologi blockchain mempunyai peranan dalam perkhidmatan kewangan. Persoalannya ialah di mana dalam rantaian nilai — penyelesaian, penjagaan, penerbitan, pengurusan cagaran, pembayaran, perbendaharaan, pengedaran — sesebuah bank perlu memiliki infrastruktur, di mana ia boleh bekerjasama, dan di mana kelewatan mencipta pergantungan yang tidak boleh dipulihkan.

Tiga titik data menjelaskan mengapa perbualan telah berubah. Kripto kekal sebagai kelas aset dengan permodalan pasaran kira-kira $3 trilion, dengan kumpulan hasil tahunan dianggarkan ~$90 bilion — kaya margin dan bermakna secara komersial bagi mana-mana institusi yang mempunyai asas pelanggan institusi. Stablecoin telah mencapai ~$300 bilion nilai belum jelas, kira-kira 0.5% daripada bekalan wang M2 global, dengan pertumbuhan yang kukuh apabila bidang kuasa utama mencapai kejelasan kawal selia penuh. Dan aset dunia nyata tertoken, walaupun masih kecil pada sekitar $30 bilion pada rantai awam pada penghujung 2025, berkembang pada kira-kira 300% tahun ke tahun dan merupakan kategori dengan kaitan struktur paling mendalam bagi perbankan sepanjang dekad seterusnya. Menjelang pertengahan Mei 2026, nilai RWA atas-rantai telah mencapai $31.4 bilion menurut data RWA.xyz, dipacu hampir sepenuhnya oleh permintaan institusi untuk hasil atas-rantai, produk Perbendaharaan AS tertoken, dan dana pasaran wang.

Laporan utama BCG bagi Mei 2026, The Future of Digital Assets, membingkaikan ini sebagai peralihan infrastruktur strategik yang setanding dengan peralihan telekomunikasi daripada suara suisan litar kepada rangkaian IP suisan paket — migrasi rel-berkembar yang berkembang selama dua dekad. Laporan itu berhujah bahawa bank akan mengendalikan infrastruktur warisan dan tertoken secara selari selama bertahun-tahun, dan bahawa objektif strategiknya bukanlah untuk meramalkan rel yang menang tetapi untuk kekal relevan secara sistemik tanpa mengira rel yang berskala.

Artikel ini meneliti rangka kerja BCG melalui kanta seni bina teknologi perbankan praktikal — lapisan di mana strategi sama ada menjadi operasi atau kekal sebagai dek slaid. Ia berdasarkan analisis terdahulu mengenai stablecoin lawan deposit tertoken, kecairan boleh atur cara, perkhidmatan deposit tertoken, dan tindanan pematuhan DORA, Akta AI, dan kedaulatan data untuk menghubungkan visi BCG dengan apa yang sebenarnya perlu dibina, ditadbir urus, dan dibuktikan oleh bank.

Tiga Kelas Aset: Ekonomi Berbeza, Seni Bina Berbeza

BCG memisahkan aset digital kepada tiga kategori yang kelihatan serupa dari luar tetapi membawa ekonomi dan implikasi strategik yang secara asasnya berbeza.

Wang Digital: Stablecoin, Deposit Tertoken, CBDC

Wang digital — stablecoin terbitan swasta, deposit tertoken terbitan bank, dan mata wang digital bank pusat — terletak paling hampir dengan teras sistem kewangan. Persoalan seni binanya ialah bentuk wang digital mana yang berkhidmat untuk kes penggunaan penyelesaian mana, dan bagaimana sesebuah bank melindungi francais depositnya sambil menangkap manfaat penyelesaian boleh atur cara.

Stablecoin ialah bentuk yang dominan pada hari ini. Kira-kira 65% daripada ~$300 bilion yang belum jelas terikat kepada aktiviti dagangan kripto dan DeFi, kira-kira 25% berkhidmat sebagai permintaan simpan-nilai (terutamanya pendedahan dolar di pasaran baru muncul), dan hanya sekitar 10% terkait dengan pembayaran ekonomi sebenar — tetapi segmen itu berkembang pantas. Analisis BCG menganggarkan bahawa pembayaran stablecoin dua hala sebenar bagi barangan dan perkhidmatan mencapai $350–550 bilion pada 2025, dengan B2B sebagai segmen terbesar pada kira-kira 40%.

Perbincangan pelarian deposit adalah nyata tetapi terbatas. BCG berhujah bahawa tanpa perubahan rejim monetari yang mendasar — stablecoin menjadi wang sah, membayar faedah, dan diinsuranskan — kira-kira 15% daripada bekalan wang M2 global (kira-kira $9 trilion pada paras 2025) mewakili had atas semula jadi bagi penerimaan stablecoin, dikekang oleh dinamik hasil, maklum balas sistem kredit, dan struktur institusi.

Untuk analisis yang lebih mendalam mengenai dinamik persaingan antara stablecoin dan deposit tertoken — termasuk risiko pihak lawan, pemecahan kesalingoperasian, dan rangka kerja lejar bersatu BIS — lihat artikel saya yang terdahulu mengenai stablecoin lawan deposit tertoken. Laporan BCG mengukuhkan analisis itu: deposit tertoken paling bermanfaat bagi bank transaksi besar dengan kes penggunaan penyelesaian dalaman dan pembayaran borong, manakala stablecoin menang di mana-mana pihak yang tidak bersambung melalui rel pembayaran yang cekap atau sudah berinteraksi pada rantai awam.

Implikasi seni binanya ialah bank perlu mereka bentuk untuk kewujudan bersama, bukan satu pemenang tunggal. Keputusan penghalaan — bentuk wang digital mana yang menyelesaikan transaksi mana — harus dibuat berdasarkan kos, kelajuan, kemuktamadan, bidang kuasa, keutamaan pelanggan, dan daya tahan. Inilah tepatnya model orkestrasi yang diterangkan dalam tindanan pematuhan DORA.

Aset Dunia Nyata Digital: Transformasi Pasaran Modal

RWA tertoken — bon, dana, ekuiti, komoditi, alternatif yang diwakili sebagai token atas-rantai dengan tuntutan boleh dikuatkuasakan secara sah — ialah di mana kaitan struktur paling mendalam bagi perbankan terletak. Laporan BCG mengunjurkan bahawa dalam senario progresif, kira-kira 16% daripada aset boleh dilabur global boleh tertoken menjelang 2035, dengan instrumen pasaran wang (penembusan 25%–40%), hutang tersekurit (20%–30%), dan alternatif (25%–35%) mendahului penerimaan. Bon kerajaan (3%–5%) dan ekuiti tersenarai (3%–7%) ketinggalan disebabkan kekangan tadbir urus, struktur pasaran, dan kedudukan sedia ada bursa.

Kes ekonomi paling jelas dalam penyelesaian dan pasca-dagangan. Bagi sebuah bank global dengan volum repo harian $100 bilion, BCG menganggarkan penjimatan tahunan $150–300 juta melalui pengurangan cagaran terbiar dan kitaran penyelesaian yang dipercepat. Platform DLR Broadridge melaporkan purata volum harian $365 bilion dan pertumbuhan tahun ke tahun 508% pada Januari 2026 — penerimaan institusi gred pengeluaran pada skala. Rangkaian Cagaran Tertoken J.P. Morgan dan dana BUIDL BlackRock menunjukkan bahawa penggerak awal bukan sekadar bereksperimen; mereka sedang membina infrastruktur operasi.

Hubungan dengan kecairan boleh atur cara adalah langsung. Aset tertoken tanpa penyelesaian tertoken meninggalkan geseran pada antara muka tunai, manakala tunai tertoken tanpa aset tertoken merupakan paip yang lebih pantas yang bersambung kepada proses pasca-dagangan yang perlahan dan berasaskan kelompok. Cadangan gabungannya ialah penyerahan-lawan-pembayaran atomik dan kemuktamadan hampir masa nyata. BCG membuat analogi kepada ETF: inovasinya bukan aset itu tetapi model operasi — kecairan intrahari, penciptaan dan penebusan dalam bentuk barangan, kecekapan cukai, dan kebolehdagangan berasaskan bursa — dan penerima awal (State Street, iShares, Vanguard) menangkap 75%–80% daripada aset ETF global melalui kelebihan yang mengukuhkan diri sendiri.

Untuk pemeriksaan terperinci mengenai pemfailan BRSRV dan BSTBL BlackRock — yang menunjukkan bagaimana dana pasaran wang tertoken mengatasi sekatan hasil stablecoin di bawah Akta GENIUS — lihat artikel saya yang terdahulu mengenai strategi hasil bersebelahan-stablecoin BlackRock.

Kripto: Di Mana Hasil Berada Pada Hari Ini

Kripto ialah segmen yang paling matang secara komersial — kira-kira $3 trilion dalam aset dengan anggaran kumpulan hasil tahunan ~$90 bilion, berbanding ~$400 bilion dalam hasil dagangan bank tradisional dan infrastruktur pasaran atas $300 trilion aset boleh dilabur. Hasil hasil relatif kepada permodalan pasaran adalah tinggi secara struktur pada 2%–4%, dipacu oleh halaju dagangan, ketidaktentuan, leveraj, dan struktur pasaran global 24/7.

Kumpulan boleh dicapai bagi institusi kewangan dikawal selia — dagangan, derivatif, penjagaan dan perkhidmatan perdana, staking — berjumlah kira-kira $55 bilion secara global. Bank mempunyai kelebihan struktur dalam hubungan pelanggan institusi, kredibiliti kawal selia, pengurusan risiko, dan pengoptimuman cagaran. Persoalan strategiknya ialah sama ada penyertaan bersifat bertahan (mengekalkan hubungan pelanggan dan bahagian dompet) atau menyerang (mencari pertumbuhan tokokan), dan model penyertaan mana — agensi, perdana, pengedaran, atau tindanan penuh — yang sepadan dengan selera risiko dan kapasiti penyampaian bank.

Kesan terhadap Bank: Hasil dalam Risiko, Hasil yang Boleh Dicapai

BCG memodelkan empat senario bagi evolusi aset digital, daripada pengembangan pesat dipacu swasta kepada kekangan kawal selia dan penetapan semula secara bertahan. Dalam senario yang paling agresif, bank boleh menghadapi kunci kira-kira kira-kira 10% lebih kecil, hasil 14% lebih rendah, bahagian pasaran 9% hilang kepada institusi kewangan bukan bank, nisbah kos-kepada-pendapatan 8 mata peratusan lebih tinggi, dan keuntungan 30% lebih rendah menjelang 2035 berbanding garis dasar tanpa aset digital.

Tiga daya struktur memacu tekanan ini: pentokenan mengalihkan nilai kepada penerbit dan pengguna dengan keperluan yang kurang terhadap perantara; pentokenan mempercepat trend sekular peralihan nilai daripada bank kepada institusi kewangan bukan bank; dan pengendalian selari rel warisan dan tertoken mencipta pertindihan kos sementara.

Tetapi laporan itu sama jelas mengenai peluang. Bagi sebuah G-SIB purata dengan pengurus aset besar milik bank, analisis dari bawah ke atas mengenal pasti kelebihan yang sangat besar walaupun terdapat halangan ini.

Lini Perniagaan	Peluang Utama	Kelebihan Ilustratif
Perbankan peribadi	Menangkap semula aset pelanggan dalam dompet bukan bank melalui dompet bank, penjagaan, nasihat, dan pinjaman	~$340J–$600J hasil tahunan apabila aset digital luar-bank berkembang
Perbankan korporat	Perbendaharaan boleh atur cara, pembayaran rentas sempadan didayakan stablecoin, perkhidmatan perbankan untuk firma asli-kripto	~$200J–$600J hasil tahunan
Pengurusan aset	Dana tertoken, pemecahan alternatif, kecekapan pengedaran yang diperbaik	Peningkatan hasil 15%–30%, ~$1.2B–$2.5B bagi pengurus aset $2T
Pasaran modal	Penerbitan tertoken, mobiliti cagaran, repo, penjagaan digital, penyelesaian lebih pantas	Peningkatan RoE sehingga ~4%, keuntungan ~$1B+ bagi G-SIB purata

Hubungan dengan sistem operasi AI untuk pembayaran adalah penting di sini. Infrastruktur pembuatan keputusan yang sama yang menghala pembayaran merentasi pelbagai rel — pemarkahan berdasarkan kos, kelajuan, kemuktamadan, dan pematuhan — terpakai kepada orkestrasi penyelesaian tertoken, on- dan off-ramping stablecoin, dan mobiliti cagaran. Institusi yang membina lapisan pembuatan keputusan ini sekali sahaja, merentasi kedua-dua rel tradisional dan tertoken, akan mempunyai kelebihan kos struktur berbanding mereka yang membina tindanan kawalan selari.

Prinsip Seni Bina yang Penting

Pandangan CTO BCG mengenal pasti tujuh prinsip bagi strategi teknologi aset digital. Membaca prinsip ini bersama garis dasar seni bina dalam tindanan pematuhan DORA dan perbankan asli awan, satu corak yang konsisten muncul.

Perlakukan DLT sebagai Infrastruktur, Bukan Produk

Mod kegagalan yang paling lazim ialah rintis unit perniagaan yang terpencil, masing-masing memilih rantai, model penjagaan, dan tindanan vendor yang berbeza. Hasilnya ialah dompet berganda, model keselamatan yang tidak konsisten, dan integrasi yang rapuh. BCG mengesyorkan pemilikan platform terpusat pada peringkat CTO/COO kumpulan, dengan unit perniagaan memiliki kes penggunaan yang diprioritikan di atas rangka kerja kawalan sepunya. Ini memetakan secara langsung kepada disiplin kejuruteraan platform yang diterangkan dalam perbankan asli awan — Kubernetes ditambah kewujudan bersama VM, daya tahan diuji DORA, awan berdaulat, dan bukti bahawa perkhidmatan kritikal bertahan daripada gangguan pembekal.

Reka Bentuk Berbilang Rantai Sejak Awal

Rel awam dan swasta akan wujud bersama. Blockchain individu sedang membina ekosistem mereka sendiri dengan asas pengguna, aplikasi, dan kumpulan kecairan yang tersendiri. Terkurung kepada satu rantai tunggal mencipta pergantungan strategik. Seni bina mesti agnostik-rantai, dengan pengabstrakan dan kesalingoperasian terbina dalam supaya rantai baharu boleh ditambah tanpa mereka bentuk semula sistem. Platform D7 Deutsche Börse dan BIS Project Agorá ialah contoh pendekatan pilih-dan-campur ini dalam tindakan.

Bina untuk Kebolehbalikan Kawal Selia

Peraturan akan berkembang. Kawalan boleh dikonfigurasi, kebolehauditan, laluan migrasi yang bersih, dan mekanisme naik taraf yang selamat bukanlah pilihan. Prinsip ini adalah pusat kepada seni bina pematuhan DORA: keupayaan untuk membuktikan kawalan di bawah tekanan, merentasi sistem atas-rantai dan luar-rantai, semasa ketidaktentuan pasaran, dan dalam penyelarasan dengan pihak ketiga. Rangka tindakan kejuruteraan agentik memperluas ini: ejen AI yang beroperasi dalam aliran kerja aset digital memerlukan tadbir urus dipacu spesifikasi, mandat persetujuan, dan jejak audit yang sama seperti mana-mana proses perbankan automatik lain.

Kekalkan Satah Kawalan Secara Dalaman

Dasar, pengurusan kunci, tadbir urus kontrak, had, bukti, dan tindak balas insiden tergolong dalam bank. Bekerjasama untuk enjin pengeluaran, kesambungan rangkaian, dan perkakas piawai di mana kesan rangkaian atau keupayaan pakar penting. Beli secara terpilih apabila kelajuan, lesen, bakat, atau pengedaran lebih bernilai daripada membina dari awal — tetapi hanya jika integrasi ke dalam model kawalan bank adalah realistik.

Ini ialah disiplin bina-bekerjasama-beli yang sama yang terpakai kepada orkestrasi pembayaran, infrastruktur awan, dan tadbir urus model AI. Prinsipnya konsisten: miliki apa yang membezakan, bekerjasama untuk apa yang menyeragamkan, beli untuk apa yang mempercepatkan.

Kawalan Risiko: Mengapa AML, Penjagaan, dan Kontrak Pintar Merupakan Kekangan Pertumbuhan

Pandangan CRO BCG membuat satu hujah kritikal yang sering diberi wajaran kurang dalam perbincangan strategi aset digital: keupayaan untuk meningkatkan hasil dikekang oleh reka bentuk rangka kerja kawalan, bukan hanya oleh permintaan atau modal. Dalam perbankan tradisional, kawalan terletak di sekeliling produk. Dalam pasaran boleh atur cara, kawalan terletak di dalam produk.

Jenayah Kewangan Beralih daripada Berpusatkan Pelanggan kepada Berpusatkan Aliran

Stablecoin kini mewakili kira-kira 84% daripada volum transaksi atas-rantai haram secara global. Penipuan berkaitan kripto mewakili hanya kira-kira 10% daripada insiden yang dilaporkan tetapi kira-kira 50% daripada jumlah kerugian. Risiko AML dan sekatan timbul melalui aliran transaksi dan kesambungan ekosistem, bukan hanya hubungan pelanggan langsung. Tingkah laku dompet, konteks transaksi, corak pengelompokan, dan hubungan rangkaian menjadi isyarat risiko utama bersama profil pelanggan.

Ini ialah peralihan yang sama yang diterangkan dalam sistem operasi pembayaran AI: pemarkahan penipuan, saringan sekatan, dan kawalan pematuhan beralih daripada pemantauan kelompok berkala kepada campur tangan berterusan, masa nyata, dan berasaskan aliran. Konteks aset digital memperkuat keperluan ini kerana penyelesaian adalah hampir serta-merta dan tidak boleh dibalikkan.

Penjagaan Ialah Risiko Kawalan Tahap Pertama

Dalam pasaran aset digital, kawalan ke atas kunci persendirian menentukan kawalan ke atas aset, dengan akibat undang-undang dan operasi yang segera. Penjagaan undang-undang, kawalan teknikal, dan kuasa arahan boleh tidak sejajar — sesebuah institusi mungkin merupakan penjaga sah manakala kawalan teknikal berada dengan pembekal teknologi atau protokol. Dalam separuh pertama 2025, lebih $3 bilion dicuri merentasi 119 penggodaman kripto, dengan bursa terpusat mewakili lebih separuh daripada kerugian. Banyak insiden melibatkan kompromi dalam pengurusan kunci dan kawalan penjagaan dan bukannya kegagalan protokol blockchain.

BCG berhujah bahawa penjagaan harus diangkat ke tahap penelitian yang sama seperti infrastruktur pembayaran atau penyelesaian yang penting secara sistemik. Migrasi pasca-kuantum menambah dimensi temporal: bahan kunci kriptografi yang melindungi penjagaan aset digital hari ini perlu dimigrasikan kepada algoritma pasca-kuantum dalam tempoh masa yang mengecut lebih pantas daripada apa yang dirancang oleh kebanyakan institusi. G7 menerbitkan pelan hala tuju migrasinya pada Januari 2026, dan BIS Project Leap telah menunjukkan kebolehlaksanaan dalam sistem pembayaran langsung.

Kontrak Pintar Mesti Ditadbir Urus Seperti Model Berisiko Tinggi

Kontrak pintar mengekod andaian, ambang, dan tingkah laku yang menentukan hasil secara automatik dan pada skala. Ralat pengekodan, penentukuran parameter yang salah, atau interaksi yang tidak dijangka antara kontrak menghasilkan kesan sistematik yang setanding dengan risiko model — tanpa penampan yang secara tradisi disediakan oleh semakan manusia. Pada 2025, eksploitasi kelulusan berniat jahat mewakili kira-kira $1.5 bilion dalam kerugian. BCG mengesyorkan pengesahan pra-penggunaan, pemantauan berterusan, pengurusan perubahan terkawal, dan kuasa peningkatan serta campur tangan yang boleh dikuatkuasakan secara teknikal — disepadukan ke dalam rangka kerja risiko yang lebih luas.

Kawal Selia: Niat Menyatu, Seni Bina Bercapah

BCG mengenal pasti empat arketaip kawal selia — dipacu pasaran (AS, Kanada, Brazil), rejim tersuai (EU, UK, Jepun), hab berdaya saing (Singapura, Switzerland, Hong Kong, UAE), dan dikawal-berdaulat (Tanah Besar China). Niat dasar secara umum sejajar di sekitar kestabilan kewangan, integriti pasaran, kawalan AML, dan daya tahan operasi, tetapi penterjemahan ke dalam peraturan yang boleh dikuatkuasakan kekal tidak sekata.

Rangka kerja MiCA EU adalah yang paling menetapkan, memerlukan kebenaran bagi penerbit token e-wang, sokongan rizab yang diasingkan sepenuhnya, penebusan pada nilai muka yang boleh dikuatkuasakan, dan larangan penerbit EMT membayar faedah. Perbahasan AS telah beralih daripada reka bentuk perundangan kepada pelaksanaan, dengan rangka kerja GENIUS mentakrifkan kategori penerbit dan piawaian rizab manakala rundingan berterusan mengenai mekanisme hasil dan struktur pasaran yang lebih luas.

Dua isu kekal sangat kontroversi: sama ada stablecoin boleh membayar hasil, dan apa yang membentuk aset sokongan dan pengurusan kecairan yang boleh diterima di bawah tekanan. Perbahasan ini merupakan proksi bagi persoalan yang lebih mendalam mengenai penggantian deposit, dinamik larian, dan kelestarian model perniagaan penerbit.

Bagi bank, implikasi praktikalnya ialah mereka bentuk untuk realiti berbilang rejim yang berterusan dan bukannya satu keadaan akhir global tunggal. Analisis tindanan pematuhan DORA dan Pelan Hala Tuju Pembayaran UK kedua-duanya mengukuhkan ini: model operasi modular dengan kawalan berparameter, supaya bank boleh memagar-lindung, menghala semula, atau keluar daripada pasaran apabila peraturan berkembang.

Apa Maknanya Mengikut Jenis Bank

Bank Global

Bank global harus mencipta orkestrasi peringkat platform supaya setiap pasaran, rel, token, dan model penjagaan tidak menjadi model operasi yang berasingan. BCG mengesyorkan pemilikan seni bina DLT terpusat, reka bentuk berbilang rantai, dan rangka kerja kawalan sepunya. Kelebihan penggerak awal paling kuat dalam infrastruktur penyelesaian, mobiliti cagaran, dan pengedaran dana tertoken, di mana skala mencipta kesan rangkaian yang mengukuhkan diri sendiri. Urutannya harus: platform dan kawalan agnostik-lejar dahulu, kemudian kes penggunaan bernilai tinggi (repo, cagaran, dana tertoken), kemudian pengembangan beransur-ansur pendedahan lejar.

Bank Serantau

Bank serantau menghadapi persoalan kemampuan sekitar membina infrastruktur DLT baharu apabila manfaatnya mungkin terbatas tanpa piawaian kesalingoperasian atau tempat penyelesaian yang dikongsi. BCG berhujah bahawa bagi bank yang bukan antara yang terbesar secara global, deposit tertoken tanpa kesalingoperasian berkemungkinan merupakan ciri dan bukannya aset strategik. Strategi yang lebih baik ialah pelan hala tuju kesalingoperasian: menyertai konsortium industri, memprioritikan dompet pelanggan sebagai penambat kepercayaan, dan menumpukan pada kes penggunaan di mana pengetahuan pasaran tempatan dan penjagaan dikawal selia mengatasi skala — keterlihatan perbendaharaan, pencegahan penipuan, pembayaran Open Banking, dan on- dan off-ramping stablecoin.

Fintech dan PSP

Pasaran kini menawarkan blok binaan gred pengeluaran pada kedua-dua peringkat teknologi dan perkhidmatan operasi. Cadangan yang terbaik akan membawa orkestrasi, bukti pematuhan, atau perisikan data — mengurangkan kerumitan bagi bank dan bukannya menambah satu lagi rel terpencil. Ini ialah prinsip yang sama yang dikenal pasti dalam analisis pembayaran agentik: fintech yang menyediakan infrastruktur persetujuan, sempadan liabiliti, dan bukti sedia-audit bersama pelaksanaan pembayaran akan mengatasi yang hanya menyediakan paip yang lebih pantas.

Pengurus Aset

Pentokenan ialah kisah pertumbuhan struktur, bukan kisah bertahan. Tuas utama ialah peningkatan tangkapan aset yang kini tidak menanggung yuran ke dalam struktur terurus, peralihan campuran produk ke arah alternatif yuran lebih tinggi melalui pemecahan dan pengedaran berskala, dan pengembangan tindanan perkhidmatan melalui pengurusan kitaran hayat dana boleh atur cara. BCG membuat analogi ETF secara jelas: penyandang pada mulanya memandang rendah ETF kerana ia kelihatan berlebihan secara ekonomi, tetapi inovasinya ialah model operasi. Dinamik yang sama terpakai kepada dana tertoken.

Lima Langkah Praktikal

BCG menyimpulkan dengan panduan sepuluh langkah. Disaring kepada lima keutamaan segera bagi dua belas bulan akan datang:

Kuantifikasi ekonomi. Dalam tempoh 90 hari, model mengikut lini perniagaan: kumpulan hasil dalam risiko, kumpulan hasil yang boleh dicapai, kepekaan deposit dan kecairan, dan jangkaan kos rel berkembar. Tanpa pendedahan yang dikuantifikasi, aset digital kekal abstrak.

Kunci cita-cita dan tadbir urus. Pilih arketaip cita-cita bagi setiap lini perniagaan yang berkaitan — pengintegrasi bertahan, peserta berskala, atau pembentuk infrastruktur. Lantik seorang penaja eksekutif yang bertanggungjawab. Wujudkan kadens semakan peringkat lembaga pengarah yang terikat kepada penunjuk senario.

Amankan antara muka pelanggan sekarang. Prioritikan keupayaan dompet dan penjagaan yang selamat, ditambah orkestrasi menghadap-pelanggan bagi on- dan off-ramping, nasihat, dan pelaporan. Dompet melindungi hubungan pelanggan tanpa mengira instrumen wang asas mana yang menang.

Industrikan 2–3 kes penggunaan bernilai tinggi. Calon lazim: perbendaharaan rentas sempadan dan kecairan boleh atur cara, dana tertoken dan alternatif, repo dan mobiliti cagaran, dan perkhidmatan kripto terpilih bagi pelanggan sedia ada. Elakkan pentokenan yang mencari masalah.

Bina satah kawalan gred bank. Wujudkan platform DLT sepunya, pengurusan kunci, tadbir urus kontrak, perkakas AML, pelaporan, rangka kerja rakan kongsi, dan laluan keluar. Kes penggunaan pengeluaran pertama harus dijalankan pada kawalan yang sama yang akan menjadi sandaran peningkatan skala kemudian.

Kesimpulan

Aset digital pada 2026 bukanlah persoalan inovasi. Ia merupakan persoalan seni bina penyelesaian, penjagaan, pematuhan, dan kunci kira-kira. Laporan BCG membingkaikan ini sebagai peralihan struktur — setanding dengan migrasi rel-berkembar industri telekom — di mana objektif strategiknya bukanlah meramalkan rel yang menang tetapi kekal relevan merentasi pelbagai masa depan yang munasabah.

Institusi yang akan membentuk tindanan penyelesaian seterusnya ialah mereka yang mereka bentuk untuk orkestrasi sekarang: berbilang rel, berbilang rantai, berbilang wang, dengan kawalan gred bank terbenam dalam produk dan bukannya dilapisi di sekelilingnya. Institusi yang menunggu akan mendapati diri mereka bersambung kepada infrastruktur yang direka oleh orang lain, atas syarat yang ditetapkan oleh orang lain.

Prinsip seni bina adalah konsisten merentasi setiap topik yang diliputi dalam siri ini — pembayaran, perbendaharaan, pematuhan, awan, AI, dan kini aset digital. Aliran kerja dahulu, data sebagai satah kawalan, orkestrasi merentasi rel dan platform, pematuhan dan bukti terbenam, dan ekonomi unit yang mewajarkan peningkatan skala. Label teknologi berubah; disiplin reka bentuk tidak.

Soalan Lazim

Mengapa topik ini mendesak pada 2026?

Kerana penyatuan kejelasan kawal selia (MiCA, Akta GENIUS, rangka kerja UK), platform institusi gred pengeluaran (Broadridge DLR, Kinexys, BlackRock BUIDL), dan volum pembayaran stablecoin yang boleh diukur telah menggerakkan aset digital daripada eksperimen kepada infrastruktur operasi. Jam kos rel-berkembar kini sedang berjalan.

Apakah risiko pelaksanaan yang terbesar?

Risiko terbesar ialah pemecahan seni bina: unit perniagaan berasingan yang membina rintis DLT berasingan, masing-masing dengan rantai, model penjagaan, tindanan vendor, dan rangka kerja kawalan yang berbeza. Ini mencipta kos berganda, keselamatan yang tidak konsisten, dan tiada laluan untuk berskala.

Apa yang harus dibina oleh bank terlebih dahulu?

Dompet pelanggan yang selamat dan satah kawalan agnostik-lejar — pengurusan kunci, penguatkuasaan dasar, pemantauan, bukti audit, dan corak integrasi. Ini mencipta keupayaan pilihan tanpa mengira rantai, token, atau instrumen wang mana yang berskala.

Bagaimana ini terhubung dengan kewajipan pematuhan sedia ada?

Kawalan aset digital harus direka sebagai lanjutan seni bina yang sama yang menyokong daya tahan operasi DORA, ketelusan Akta AI EU, dan kedaulatan data — bukan sebagai program selari. Disiplin pengeluaran bukti yang sama, piawaian kesediaan-audit yang sama, model tadbir urus yang sama.

Bagaimana kejayaan harus diukur?

Melalui hasil yang ditangkap daripada kumpulan yang boleh dicapai, kos pengendalian rel-berkembar, kesediaan rangka kerja kawalan (diuji, bukan didokumentasikan), penerimaan dompet pelanggan, dan peningkatan kecekapan kunci kira-kira daripada cagaran dan penyelesaian tertoken.

Rujukan

BCG, (2026). The Future of Digital Assets — Laporan Utama BCG, Mei 2026 ⧉.
RWA.xyz, (2026). Data Pasaran RWA ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Stablecoin lawan Deposit Tertoken pada 2026 ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Kecairan Boleh Atur Cara pada 2026 ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Deposit Tertoken pada 2026 ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Pemfailan BRSRV dan BSTBL BlackRock Dinyahkod ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). DORA, Akta AI EU, dan Kedaulatan Data ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). AI sebagai Sistem Operasi Pembayaran ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Perbankan Asli Awan pada 2026 ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Mengamankan Lejar: Migrasi Pasca-Kuantum ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Pembayaran Agentik dalam Perbankan ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Pelan Hala Tuju Pembayaran UK ⧉.
Sebastien Rousseau, (2026). Kejuruteraan Agentik untuk Bank ⧉.

Semakan terakhir 2026-07-17.

Terbit semula artikel ini

Aset Digital pada 2026: Peralihan Infrastruktur yang Tidak Boleh Ditangguhkan oleh Bank — Sebastien Rousseau

Artikel ini dilesenkan di bawah Creative Commons Attribution 4.0 International. Penerbitan semula memerlukan atribusi kepada URL kanonik.

Aset Digital pada 2026: Peralihan Infrastruktur yang Tidak Boleh Ditangguhkan oleh Bank — Sebastien Rousseau

Aset digital bukan lagi pertaruhan inovasi. Ia merupakan persoalan seni bina penyelesaian, penjagaan, dan kunci kira-kira. Tugas strategik bagi bank ialah reka bentuk infrastruktur dalam keadaan ketidakpastian struktur.

Originally published at https://sebastienrousseau.com/ms/2026-05-28-digital-assets-tokenisation-stablecoins-bank-strategy-infrastructure-transition-2026/ by Sebastien Rousseau.
Licensed under CC-BY-4.0.

SEBASTIEN ROUSSEAU FOUNDER · ENGINEER