Sebastien Rousseau
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Gizli getiri: BlackRock'un BRSRV / BSTBL ve GENIUS Act'ı çözmek

Stablecoin'ler getiri ödeyemediğinde — tokenize edilmiş bir para piyasası fonu çıkış yolu sağlıyor

19 dk okuma

Le stablecoins non possono pagar prestazioni sotto la GENIUS Act. Il 8 di mayo di 2026, BlackRock presentó ante la SEC dos expedientes di registro per prodotti che sortean questa restricción al essere regulados gibi fondi monetarios e non gibi stablecoins, comportándose, in la cartera, gibi dólares on-chain portadores di prestazioni su una blockchain pública.

TL;DR. Il GENIUS Act vieta alle stablecoin USA di pagare rendimento. I depositi BlackRock BRSRV/BSTBL svelano l'architettura legale: un fondo monetario tokenizzato gira accanto a una stablecoin regolamentata, offrendo rendimento tramite un veicolo separato ma operativamente integrato.

Önemli Çıkarımlar

  • GENIUS Act — proibisce esplicitamente il pagamento di rendimento da parte ın stablecoin.
  • Architettura BlackRock — BRSRV (stablecoin) + BSTBL (MMF tokenizzato) gibi binomio adiacente.
  • Conformità + rendimento — il rendimento viene dal MMF, non dalla stablecoin, rispettando la lettera ın legge.
  • Implicazioni di mercato — segnale che la regolamentazione USA sta plasmando architetture innovative anziché bloccare il mercato.

Un registro che anche è una toma di posición #

I dos registri di BlackRock ın 8 di mayo di 2026 non arrivano in il vacío. Llegan una semana dopo di che BlackRock entregara alla Office of the Comptroller of the Currency una carta di comentarios di diecisiete páginas ⧉ il último día ın ventana di consulta su le regole di applicazione ın GENIUS Act, e cuatro días dopo di che BlackRock publicara in X un resumen público ⧉ di i suoi siete recomendaciones principali alla agencia.

Le recomendaciones ve nuovi registri se leen mejor gibi un documento único in dos partes. La carta di comentarios abogaba per che la OCC abandone il límite propuesto ın 20 % su i activos di reserva tokenizados, confirme che i ETF cualificados reciben il stesso tratamiento che i fondi monetarios gubernamentales, e autorice ai fondi monetarios gubernamentales con liquidación intradía a contar in il umbral di liquidez semanal. I registri, cuatro días dopo, hanno recogido i instrumentos exactos che se benefician di queste posiciones: un nuovo fondo (BRSRV) progettato explícitamente per calificar gibi reserva elegible sotto la GENIUS Act, e una clase di acciones tokenizada (BSTBL) respaldada için fondo di liquidez Tesoro di 6.000 a 7.000 millones di dólares ın firma. Adopte o non la OCC le posiciones di BlackRock in la regola final, la firma ha situado ora i suoi prodotti in il debate di política normativa con un livello di especificidad che un regulador difícilmente può ignorar.

Questo è il telón di fondo estratégico di lo che, a primera lectura, parece una hábil ingeniería jurídica. Se trata daha çok exactamente ın mayor gestor di activos ın mondo declarando dove dovrebbe passare, in diritto estadounidense, la frontera tra una "stablecoin" e un "valore tokenizado", e registrando i prodotti che van a vivir a uno e altro lado di quella frontera.

Perché le stablecoins non possono pagar prestazioni #

La GENIUS Act, firmada in julio di 2025 e ora base di solapamientos normativi tra la OCC, la FDIC ve Reserva Federal, traza una distinción conceptual inusualmente nítida. Una "payment stablecoin" in il sentido ın ley è un activo digitale progettato per mantener un valore estable respecto a una moneta fiat, respaldado per reservas di alta qualità, reembolsable alla par. Un "Permitted Payment Stablecoin Issuer" (PPSI) è una entidad autorizada a livello federal o estatal facultada per emitir tale token. E la sección 4(a)(11) ın ley ⧉ prohíbe a qualsiasi PPSI pagar intereses o prestazioni ai titulares için mero hecho ın tenencia, uso o custodia ın stablecoin.

La propuesta di regola ⧉ ın OCC di marzo di 2026 extendió la prohibición in il plano operativo. Instituyó una presunción simple según la quale i arreglos che canalizan prestazioni attraverso una filial o un tercero vinculado —ad esempio, una piattaforma cripto che paga "ricompense di fidelidad" ai titulares di una stablecoin dada— anche violan la prohibición, con la carga ın prueba recayendo in il emisor. I arreglos in marca blanca, in i che un PPSI emite activos digitali con la marca di un socio che luego paga un prestazioni, se trattan explícitamente gibi presuntivamente evasivos. La Office of the Comptroller ha señalado a principios di 2026 ⧉ che la lectura in términos di "laguna" ın modello emisor-paga-vía-filial non sobreviviría alla normativa final in nessuna forma permisiva.

La justificación economica di questa prohibición è discutida. Le contribuciones ın settore bancario alla OCC abogaron için prohibición estricta argumentando che le stablecoins con prestazioni vaciarían i depósitos bancari transaccionales, mercado estimado için Office of Financial Research ın Tesoro estadounidense in alcuni 6,6 billones di dólares ⧉, ın che una parte significativa è "in rischio" rispetto alla competencia ın sustitutos ın dólar con prestazioni. Le contribuciones ın industria cripto, lideradas per Coinbase, abogaron per lo contrario: i incentivos sono centrales için competencia in pagamenti, e una prohibición amplia impondría costi netos di bienestar senza afectar materialmente ai préstamos bancari.

Sea cual sea il argumento correcto di política pública, il resultado jurídico è için momento fijado: una stablecoin in il sentido normativo ın GENIUS Act non può pagar prestazioni a il suo titular. Lo che la ley non può fare, in cambiamento, è dictar lo che il titular hace dopo con il suo denaro. E è ahí dove la arquitectura diverge.

La arquitectura di BRSRV #

Il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle è, in il suo fontanería, un fondo monetario senza particularidad. Mantiene efectivo, Treasuries estadounidenses con vencimiento igual o inferior a 93 días, e acuerdos di recompra overnight respaldados per Treasuries. Se alinea con la Rule 2a-7 ın Investment Company Act di 1940 —la arquitectura normativa che rige i fondi monetarios institucionales da hace cuatro décadas—. Il suo prestazioni, gibi il di qualsiasi altro fondo monetario gubernamental, deriva ın tipo Treasury corto vigente.

Lo nuovo è la clase di acciones. Le acciones BRSRV se emiten in forma di "OnChain Shares" attraverso un marco permisionado ⧉ che se conecta a diverse blockchains públicas, con Securitize Transfer Agent LLC gibi agente di transferencia oficial ⧉. Sistemas di identidad off-chain —la stessa infraestructura KYC che sostiene il fondo BUIDL di BlackRock ⧉ (2.900 millones di dólares existentes)— vinculan le indirizzi di cartera ai inversores verificados. Inversión mínima: 3 millones di dólares. Il registro non nombra ancora le blockchains che il fondo soportará in il lanzamiento.

Il prodotto è explícitamente progettato, come hanno señalado diverse fuentes ⧉, per calificar gibi activo di reserva elegible sotto la GENIUS Act. Il comprador objetivo non è un utente minorista di cartera. È un emisor di stablecoin (o una operazione di tesorería che mantiene stablecoins gibi parte di una estrategia di fondo di maniobra) che necessita un instrumento con prestazioni Treasury che pueda mantener programáticamente su i stessi raíles blockchain che le propias stablecoins. Il argumento, simplificado a una frase: mantenga i suoi reservas on-chain, perciba il prestazioni Treasury, satisfaga al regulador.

Per BlackRock, la posición estratégica è daha çok precisa di lo che parece. Il suo fondo BUIDL existente già respalda daha çok ın 90 % ın reservas di dos ın mayores prodotti stablecoin-adyacentes portadores di prestazioni —USDtb di Ethena e JupUSD basato in Solana—. BRSRV è la extensión dedicada e compatible con la GENIUS Act di quello rol: il prodotto di prestazioni Treasury al per mayor, progettato a medida için workflow di gestión di reserva di qualsiasi PPSI che exista sotto il nuovo régimen.

La arquitectura di BSTBL #

Il segundo registro è operacionalmente daha çok interesante e arquitectónicamente daha çok importante. BSTBL —la clase di acciones on-chain ın Select Treasury Based Liquidity Fund existente di BlackRock— non è un nuovo fondo. È una nuova clase di acciones añadida a un prodotto monetario che già gestiona aproximadamente 6.000 a 7.000 millones di dólares di patrimonio, reconfigurado in octubre di 2025 in una configuración conforme alla GENIUS Act ⧉ con un horario límite di negociación alle 17:00 ET e un mandato fuertemente orientado al Tesoro, e ora extendido in Ethereum in forma di token ERC-20.

Il agente di transferencia per questa clase di acciones è BNY Mellon Investment Servicing ⧉, che mantendrá i registri oficiales ın accionistas su Ethereum con la ayuda ın standard ERC-20. La infraestructura KYC off-chain vincula le carteras ai registri di identidad ın inversores, gibi ocurre con BUIDL e con qualsiasi altro fondo tokenizado conforme actualmente in il mercado. La distinción sustanciin proposito a BRSRV è la catena (Ethereum, pública, con il token ERC-20 gibi representación ın acción) ve agente di transferencia (BNY invece di Securitize) —e il hecho di che è la primera vez che una clase di acciones in Ethereum público se injerta su un fondo monetario BlackRock existente—.

Questo último punto merece detenerse. I prodotti tokenizados anteriores di BlackRock —BUIDL in primer lugar— erano strutturati gibi nuovi fondi con arquitectura on-chain nativa. BSTBL adopta un approccio diferente, senza dubbio daha çok consecuente: tokenizar un prodotto monetario convencional existente, vasto, añadiendo una nuova clase di acciones, invece di costruire una estructura paralela. La implicación è che qualsiasi fondo monetario existente di BlackRock potrebbe, in principio, seguir il stesso esquema. Igual che qualsiasi fondo monetario competidor existente —i di Vanguard, Fidelity, JPMorgan, State Street—. La barrera arquitectónica alla tokenización ın industria convencional ın fondi monetarios è, dopo BSTBL, daha çok baja di lo che mai è stato.

Per il contexto sectorial: le Treasuries estadounidenses tokenizadas hanno pasado di alcuni 2.000 millones di dólares a 14.000 millones in mayo di 2026 ⧉, con BUIDL di BlackRock attorno al 40 % di cuota di mercado, BENJI/FOBXX di Franklin Templeton in 850 millones, ve prodotti combinados OUSG e USDY di Ondo Finance in segunda posición. I próximos 50.000 a 100.000 millones sono plausiblemente già in movimiento attraverso registri ın tipo BSTBL.

Stablecoin di pagamento rispetto a fondo monetario tokenizado: la distinción che importa #

Per un lector non especialista, la distinción tra una "stablecoin" e una "participación di fondo monetario tokenizada" può parecer una tecnicidad normativa. Non lo è. I dos instrumentos ocupan posiciones realmente diferentes in il diritto estadounidense di valori ve consecuencias se propagan a tutto il diseño ın prodotto.

Dimensión Stablecoin di pagamento (GENIUS Act) Participación di FMM tokenizada (esquema BRSRV / BSTBL)
Estatus jurídico Instrumento di pagamento Valor (participación di fondo)
Régimen aplicable GENIUS Act; regole OCC/FDIC/Fed Investment Company Act 1940; Rule 2a-7
Emisor Permitted Payment Stablecoin Issuer (PPSI) Fondo registrado in la SEC (e agente di transferencia)
Exigencias di reserva Efectivo, Treasuries cortas, repos — estrictas Efectivo, Treasuries cortas, repos — Rule 2a-7
Pago di prestazioni al titular Non (sección 4(a)(11)) Sí (il prestazioni è il retorno su la participación)
Reembolso Alla par, a domanda A VL, generalmente T+0 o T+1
Registro di propiedad Cartera ın emisor / on-chain Agente di transferencia (legal); blockchain (operativo)
Inversión mínima Ninguna (minorista típica) Sustancial (3 M $ per BRSRV; institucional per BSTBL)
Composabilidad con la DeFi Alta Alta (precedente BUIDL)
Experiencia di utente in la cartera Token valorado a 1 $ Token cuyo valore acumula il prestazioni
Riesgo di sustitución di depósitos bancari Preocupación normativa central Sensiblemente menor (valore, non depósito-like)

Fuente: síntesis ın texto ın GENIUS Act, il NPRM ın OCC di marzo di 2026, i registri BlackRock ın 8 di mayo di 2026 ve marco Rule 2a-7.

La última fila è la che explica la arquitectura normativa. Una stablecoin di pagamento che paga prestazioni se parece, ai ojos di un regulador bancario, a un sustituto di depósito. Una participación di fondo monetario tokenizada che paga prestazioni se parece a un valore —e la competencia tra valori e depósitos non è una preocupación nuova, perché i fondi monetarios convencionales hacen exactamente eso da hace cuarenta años—. La GENIUS Act traza il suo frontera al livello ın preocupación di sustitución di depósitos. Tutto lo che se encuentra chiaramente ın lado "valore" di quella línea è, per construcción, al di fuori di la prohibición di prestazioni ın ley.

È una laguna? #

È tentador —e il encuadre circula ampliamente in LinkedIn ve cripto-Twitter da il registro— calificar esto di "laguna" in la GENIUS Act: le stablecoins non possono pagar prestazioni, así che BlackRock ha registrado algo che jurídicamente non è una stablecoin. Il encuadre è eficaz in titular. In caracterización jurídica, subestima il fondo.

La prohibición di prestazioni in la GENIUS Act fue una elección di política pública específica con un objetivo preciso: il rischio di sustitución di depósitos için settore bancario planteado per una clase di instrumentos progettati per funcionar gibi denaro. I fondi monetarios tokenizados non sono progettati per funcionar gibi denaro; sono progettati per funcionar gibi participaciones di fondi, con tutto il peso normativo (Rule 2a-7, reservas auditadas, publicación ın VL, registri legales di propiedad mantenidos per un agente di transferencia) che se applica a quella categoría da hace décadas. Che queste participaciones di fondi se liquiden ora in Ethereum o altra catena pública non cambia nada di lo che sono in diritto di valori. La propuesta di regola ⧉ ın propia OCC contempla explícitamente le reservas tokenizadas gibi categoría legítima —il debate aperto è il techo ın 20 %, non la existencia ın clase di activo—.

Lo che è verdaderamente nuovo è la experiencia di utente. Il titular di una participación di FMM tokenizada, in una cartera su una catena pública, ha algo che parece una stablecoin (un token fungible, transferible peer-to-peer, componible con la infraestructura DeFi) ma che se comporta gibi un valore (la VL se acumula, il titular figura in una lista KYC, i registri ın agente di transferencia hacen legalmente fe). Il encuadre gibi valore —"jurídicamente non è una stablecoin"— è correcto in il suo perímetro. La observación daha çok profunda è che la GENIUS Act, al prohibir il prestazioni su la categoría stablecoin di pagamento, ha forzado efectivamente al settore a converger in i FMM tokenizados gibi vehículo için dólares on-chain con prestazioni. La ley trazó una línea; il settore, previsiblemente, ha strutturato prodotti che se sitúan ın lado daha çok favorable. Non è una laguna. È il diseño ın arquitectura normativa funcionando aproximadamente gibi se previó —incluso se la velocità alla che produce prodotti institucionales è daha çok rápida di lo che la maggior parte di participantes anticipaba—.

Lo che esto significa per settore #

Le implicaciones ın registri ın 8 di mayo non sono uniformes. La respuesta estratégica varía materialmente según il lugar in il che una istituzione se sitúe in la catena di valore.

Emisores di stablecoins (PPSI) #

Per Circle, Tether, PayPal ve próxima generación di stablecoins di pagamento emitidas per bancos, BRSRV è la respuesta operativa a una cuestión che finora solo aveva recibido respuestas ad hoc: dove se sientan le reservas quando devono essere allo stesso tempo portadoras di prestazioni Treasury e nativamente in la stessa catena che la stablecoin emitida? La tenencia directa di bonos ın Tesoro funciona a escala di emisión ma rimane siendo operativamente pesada. La tenencia di BUIDL funciona, ma la estructura di BUIDL non se diseñó específicamente attorno al marco ın reservas ın GENIUS Act. BRSRV, in cambiamento, sí. La consecuencia competitiva è che Circle, Tether ve PPSI bancari disponen ora di un prodotto al per mayor creíble, progettato için GENIUS Act, per conectar con il suo gestión di reserva —e il costo marginal di passare reservas a un prodotto BlackRock è, estructuralmente, daha çok sotto che mai—.

Bancos e operadores di fondi monetarios #

Per i bancos che operano grandi franquicias di fondi monetarios —JPMorgan, State Street, BNY Mellon, Northern Trust, Vanguard, Fidelity— BSTBL è la plantilla operativa di lo che i suoi propios prodotti probablemente avranno che fare. Il esquema arquitectónico è ora visible: tomar un FMM existente, registrar una nuova clase di acciones on-chain ante la SEC, designar un agente di transferencia per mantener i registri di accionistas su Ethereum (o altra gran catena pública), e gestire il acceso attraverso KYC off-chain. La barrera di entrada per una clase di acciones tokenizada su un FMM existente di 10.000 a 50.000 millones di dólares depende, según il esquema BSTBL, principalmente ın regulación ve operativa, non ın tecnica. Il papel di BNY Mellon gibi agente di transferencia per BSTBL —inscribiendo ai accionistas in Ethereum attraverso ERC-20— è in sí stesso una señal di che la infraestructura tradicional ın agentes di transferencia se extiende alle catene públicas precisamente per le istituzioni che hanno gestionado il registro legal ın propiedad ın fondi durante décadas.

Protocolos DeFi e tesorería on-chain #

Per i protocolos DeFi, BRSRV e BSTBL extienden un esquema iniciado per BUIDL: la migración ın colateral Treasury di alta qualità, da cuentas in custodia off-chain verso instrumentos on-chain componibles con il préstamo, i derivados ve prodotti strutturati. USDtb di Ethena e JupUSD di Jupiter sono i primeros ejemplos; il espacio di diseño detrás di ellos è ora sensiblemente daha çok amplio. La consideración di rischio —che non è trivial— è che i instrumentos subyacentes sono KYC-restringidos e permisionados, lo che limita il grado di composición "senza permiso" con il che possono contar i sistemi DeFi-nativos. I esquemas di integración che emerjan in i próximos doce meses determinarán con che cosa limpieza i FMM tokenizados se convertirán in una capa di colateral primaria ın economía on-chain.

Reguladores #

Per la OCC, la FDIC ve Reserva Federal, i registri ın 8 di mayo clarifican lo che il perímetro normativo è llamado a acoger. La prohibición di prestazioni in la GENIUS Act chiaramente non ha impedido che il prestazioni on-chain alcance ai titulares di carteras; ha hecho migrar la arquitectura ın entrega di quello prestazioni, da la categoría stablecoin di pagamento (che i reguladores supervisan direttamente) verso la categoría fondo registrado (che la SEC supervisa). Non è necesariamente un male resultado —i fondi registrados sono una categoría normativa bene comprendida—, ma significa che la cuestión ın coordinación interagencia se torna operacionalmente daha çok aguda. La regola final ın OCC, prevista per enero di 2027, determinará se il techo ın 20 % su le reservas tokenizadas sobrevive sotto qualsiasi forma, e se la frontera tra "stablecoin di pagamento" e "participación di FMM tokenizada" se mantiene a livello di emisor o se consente che se difumine ancora daha çok a livello di cartera.

Sonuç #

I registri ın 8 di mayo di 2026 non sono, in sí stessi, un cambiamento di paradigma. Sono prodotti individuales di un solo gestor di activos, presentados in la ventana normativa específica che la normativa ın OCC ha aperto. Lo che capturan, in cambiamento, è la forma di una transición a escala industrial, visible da il lanzamiento di BUIDL per BlackRock in marzo di 2024, e che la GENIUS Act ha acelerado daha çok che limitado.

Le stablecoins, in il sentido ın GENIUS Act, seguirán haciendo aquello in lo che sempre sono stati buone: liquidación eficiente, pagamento transfronterizo cuasi instantáneo, denaro programable per quasi d'uso che necessitano una unidad di cuenta estable. Non pagarán prestazioni a i suoi titulares sotto le regole actuales e propuestas. Il dólar portador di prestazioni in una cartera —il prodotto che adopta la stessa forma che una stablecoin ma che acumula prestazioni Treasury a il suo titular— sarà una participación di fondo monetario tokenizada, emitida per un fondo registrado, con un agente di transferencia (Securitize, BNY Mellon e probablemente diversi altri) gibi registro legal di propiedad. BRSRV e BSTBL sono le primeras expresiones institucionales di quello esquema. Non saranno le últimas.

Per poner questo artículo in prospettiva in questo sitio, il artículo di enero di 2018 su la pila tecnológica Ethereum ⧉ cubría il sustrato su il che BSTBL descansa ora, il artículo di enero di 2018 su il standard ERC-20 ⧉ cubría la representación di clase di acciones che ha elegido BlackRock, il análisis di febrero di 2018 su le criptovalute di pagamento instantáneo ⧉ cubría il problema di experiencia di utente che i instrumentos on-chain con prestazioni resuelven ora parcialmente, ve artículo reciente su il scadenza SWIFT CBPR+ di indirizzi strutturati se inscribe in paralelo in la conversación daha çok amplia di modernización di pagamenti ın che i registri BlackRock anche forman parte. Il interés di questa triangulación non è pretender che una arquitectura única haya ganado. È che i sistemi finanziari institucionales e on-chain convergen in 2026 verso primitivas compartidas daha çok rápido di lo che qualsiasi anticipaba incluso hace un año.

Domande frequenti #

Quale è la differenza real tra BRSRV/BSTBL e una stablecoin gibi USDC?

In la cartera, la differenza è in gran medida invisible. Ogni uno è un token fungible su una blockchain pública, reembolsable in dólares (o için valore ın participación di fondo subyacente), componible con la DeFi. In diritto, la differenza è sustancial. USDC è una stablecoin di pagamento in il sentido ın GENIUS Act, emitida per un Permitted Payment Stablecoin Issuer, con prohibición di pagar prestazioni ai titulares. BRSRV e BSTBL sono clases di acciones di fondi monetarios registrados conforme alla Investment Company Act di 1940, regulados sotto la Rule 2a-7, dove il prestazioni è il retorno natural su la participación. Un titular di BRSRV è, jurídicamente, un accionista di un fondo. Un titular di USDC è, jurídicamente, un poseedor di un instrumento di pagamento.

Perché BSTBL è diferente di BUIDL se ambos sono fondi BlackRock tokenizados su Ethereum?

BUIDL, lanzado in marzo di 2024, fue strutturato gibi un nuovo fondo con arquitectura on-chain da il suo diseño, con Securitize gibi socio e un diseño nativo al workflow ın activos digitali. BSTBL, in cambiamento, è una nuova clase di acciones on-chain añadida a un fondo monetario convencional existente di 6.000 a 7.000 millones di dólares —il Select Treasury Based Liquidity Fund—. BNY Mellon è il agente di transferencia. La importancia arquitectónica è che BSTBL demuestra gibi llevar un prodotto monetario tradicional existente, vasto, alla catena senza reconstruirlo gibi nuovo fondo. Quella plantilla, se funciona, è portable a qualsiasi FMM convencional ın settore.

Perché il techo ın 20 % ın OCC su le reservas tokenizadas è controvertido?

La propuesta ın OCC di marzo di 2026 evocó un límite potencial ın 20 % su la parte ın reservas di un emisor di stablecoin che potrebbe mantenerse in forma tokenizada. La carta di comentarios di BlackRock argumenta che esto sarebbe "extraño" ai objetivos di supervisión ın OCC, perché il perfil di rischio di un activo di reserva è determinado için qualità crediticia, la duración ve liquidez, non için hecho di mantenerse o transferirse in un registro distribuido. Operacionalmente, il techo restringiría il papel di BUIDL gibi respaldo di reserva principale di prodotti gibi USDtb di Ethena e JupUSD di Jupiter, che se apoyan ambos in BUIDL per daha çok ın 90 % di i suoi reservas. La regola final ın OCC, prevista per enero di 2027, determinará se il techo sobrevive, se eleva o se abandona.

Qué significa che il registro di BRSRV non nombre le blockchains che soportará?

È una caratteristica rutinaria ın registri SEC di etapa inicial daha çok che una ambigüedad estratégica. Il registro establece la estructura jurídica (un fondo registrado emitiendo OnChain Shares attraverso un marco permisionado con Securitize gibi agente di transferencia) senza comprometerse con catene específicas, che BlackRock anunciará verosímilmente al aproximarse il lanzamiento. BUIDL stesso se lanzó in Ethereum e dopo se extendió a Polygon, Avalanche, Optimism, Aptos e Arbitrum; BRSRV seguirá daha çok verosímilmente un esquema multicadena similar, dada la referencia explícita a "diverse blockchains públicas" in il registro.

È il fin ın stablecoins con prestazioni gibi categoría di prodotto?

È il fin ın stablecoins di pagamento con prestazioni gibi categoría, almeno in diritto federal estadounidense, a meno che il Congreso modifique la GENIUS Act. Non è il fin ın dólares on-chain con prestazioni gibi categoría di prodotto, che è lo che i utenti realmente quieren. Questa categoría migra ora verso le participaciones di fondi monetarios tokenizados —BUIDL, BENJI, BRSRV, BSTBL, i prodotti di Ondo, ve ola di FMM tokenizados competidores che il esquema BSTBL dovrebbe catalizar—. I instrumentos avranno un aspecto ligeramente diferente in la cartera (il valore ın token reflejará il prestazioni acumulado invece di conservar 1,00 $ fijo), ma la función economica —exposición equivalente al dólar con prestazioni Treasury, liquidado in una catena pública— se preserva per una vía normativa diferente.

Riferimenti #

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