Sebastien Rousseau
Contattami ›

Rendimento nascosto: decifrare i depositi BRSRV/BSTBL di BlackRock e il GENIUS Act

Come le stablecoin regolamentate offrono rendimento attraverso fondi monetari tokenizzati adiacenti

20 min di lettura

Le stablecoins non possono pagar prestazioni sotto la GENIUS Act. Il 8 di mayo di 2026, BlackRock presentó ante la SEC dos expedientes di registro per prodotti che sortean questa restricción al essere regulados come fondi monetarios e non come stablecoins, comportándose, in la cartera, come dólares on-chain portadores di prestazioni su una blockchain pública.

TL;DR. Il GENIUS Act vieta alle stablecoin USA di pagare rendimento. I depositi BlackRock BRSRV/BSTBL svelano l'architettura legale: un fondo monetario tokenizzato gira accanto a una stablecoin regolamentata, offrendo rendimento tramite un veicolo separato ma operativamente integrato.

Punti chiave

  • GENIUS Act — proibisce esplicitamente il pagamento di rendimento da parte delle stablecoin.
  • Architettura BlackRock — BRSRV (stablecoin) + BSTBL (MMF tokenizzato) come binomio adiacente.
  • Conformità + rendimento — il rendimento viene dal MMF, non dalla stablecoin, rispettando la lettera della legge.
  • Implicazioni di mercato — segnale che la regolamentazione USA sta plasmando architetture innovative anziché bloccare il mercato.

Un registro che anche è una toma di posición #

I dos registri di BlackRock del 8 di mayo di 2026 non arrivano in il vacío. Llegan una semana dopo di che BlackRock entregara alla Office of the Comptroller of the Currency una carta di comentarios di diecisiete páginas ⧉ il último día della ventana di consulta su le regole di applicazione della GENIUS Act, e cuatro días dopo di che BlackRock publicara in X un resumen público ⧉ di i suoi siete recomendaciones principali alla agencia.

Le recomendaciones e i nuovi registri se leen mejor come un documento único in dos partes. La carta di comentarios abogaba per che la OCC abandone il límite propuesto del 20 % su i activos di reserva tokenizados, confirme che i ETF cualificados reciben il stesso tratamiento che i fondi monetarios gubernamentales, e autorice ai fondi monetarios gubernamentales con liquidación intradía a contar in il umbral di liquidez semanal. I registri, cuatro días dopo, hanno recogido i instrumentos exactos che se benefician di queste posiciones: un nuovo fondo (BRSRV) progettato explícitamente per calificar come reserva elegible sotto la GENIUS Act, e una clase di acciones tokenizada (BSTBL) respaldada per il fondo di liquidez Tesoro di 6.000 a 7.000 millones di dólares della firma. Adopte o non la OCC le posiciones di BlackRock in la regola final, la firma ha situado ora i suoi prodotti in il debate di política normativa con un livello di especificidad che un regulador difícilmente può ignorar.

Questo è il telón di fondo estratégico di lo che, a primera lectura, parece una hábil ingeniería jurídica. Se trata più exactamente del mayor gestor di activos del mondo declarando dove dovrebbe passare, in diritto estadounidense, la frontera tra una "stablecoin" e un "valore tokenizado", e registrando i prodotti che van a vivir a uno e altro lado di quella frontera.

Perché le stablecoins non possono pagar prestazioni #

La GENIUS Act, firmada in julio di 2025 e ora base di solapamientos normativi tra la OCC, la FDIC e la Reserva Federal, traza una distinción conceptual inusualmente nítida. Una "payment stablecoin" in il sentido della ley è un activo digitale progettato per mantener un valore estable respecto a una moneta fiat, respaldado per reservas di alta qualità, reembolsable alla par. Un "Permitted Payment Stablecoin Issuer" (PPSI) è una entidad autorizada a livello federal o estatal facultada per emitir tale token. E la sección 4(a)(11) della ley ⧉ prohíbe a qualsiasi PPSI pagar intereses o prestazioni ai titulares per il mero hecho della tenencia, uso o custodia della stablecoin.

La propuesta di regola ⧉ della OCC di marzo di 2026 extendió la prohibición in il plano operativo. Instituyó una presunción simple según la quale i arreglos che canalizan prestazioni attraverso una filial o un tercero vinculado —ad esempio, una piattaforma cripto che paga "ricompense di fidelidad" ai titulares di una stablecoin dada— anche violan la prohibición, con la carga della prueba recayendo in il emisor. I arreglos in marca blanca, in i che un PPSI emite activos digitali con la marca di un socio che luego paga un prestazioni, se trattan explícitamente come presuntivamente evasivos. La Office of the Comptroller ha señalado a principios di 2026 ⧉ che la lectura in términos di "laguna" del modello emisor-paga-vía-filial non sobreviviría alla normativa final in nessuna forma permisiva.

La justificación economica di questa prohibición è discutida. Le contribuciones del settore bancario alla OCC abogaron per la prohibición estricta argumentando che le stablecoins con prestazioni vaciarían i depósitos bancari transaccionales, mercado estimado per la Office of Financial Research del Tesoro estadounidense in alcuni 6,6 billones di dólares ⧉, del che una parte significativa è "in rischio" rispetto alla competencia dei sustitutos del dólar con prestazioni. Le contribuciones della industria cripto, lideradas per Coinbase, abogaron per lo contrario: i incentivos sono centrales per la competencia in pagamenti, e una prohibición amplia impondría costi netos di bienestar senza afectar materialmente ai préstamos bancari.

Sea cual sea il argumento correcto di política pública, il resultado jurídico è per il momento fijado: una stablecoin in il sentido normativo della GENIUS Act non può pagar prestazioni a il suo titular. Lo che la ley non può fare, in cambiamento, è dictar lo che il titular hace dopo con il suo denaro. E è ahí dove la arquitectura diverge.

La arquitectura di BRSRV #

Il BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle è, in il suo fontanería, un fondo monetario senza particularidad. Mantiene efectivo, Treasuries estadounidenses con vencimiento igual o inferior a 93 días, e acuerdos di recompra overnight respaldados per Treasuries. Se alinea con la Rule 2a-7 della Investment Company Act di 1940 —la arquitectura normativa che rige i fondi monetarios institucionales da hace cuatro décadas—. Il suo prestazioni, come il di qualsiasi altro fondo monetario gubernamental, deriva del tipo Treasury corto vigente.

Lo nuovo è la clase di acciones. Le acciones BRSRV se emiten in forma di "OnChain Shares" attraverso un marco permisionado ⧉ che se conecta a diverse blockchains públicas, con Securitize Transfer Agent LLC come agente di transferencia oficial ⧉. Sistemas di identidad off-chain —la stessa infraestructura KYC che sostiene il fondo BUIDL di BlackRock ⧉ (2.900 millones di dólares existentes)— vinculan le indirizzi di cartera ai inversores verificados. Inversión mínima: 3 millones di dólares. Il registro non nombra ancora le blockchains che il fondo soportará in il lanzamiento.

Il prodotto è explícitamente progettato, come hanno señalado diverse fuentes ⧉, per calificar come activo di reserva elegible sotto la GENIUS Act. Il comprador objetivo non è un utente minorista di cartera. È un emisor di stablecoin (o una operazione di tesorería che mantiene stablecoins come parte di una estrategia di fondo di maniobra) che necessita un instrumento con prestazioni Treasury che pueda mantener programáticamente su i stessi raíles blockchain che le propias stablecoins. Il argumento, simplificado a una frase: mantenga i suoi reservas on-chain, perciba il prestazioni Treasury, satisfaga al regulador.

Per BlackRock, la posición estratégica è più precisa di lo che parece. Il suo fondo BUIDL existente già respalda più del 90 % delle reservas di dos dei mayores prodotti stablecoin-adyacentes portadores di prestazioni —USDtb di Ethena e JupUSD basato in Solana—. BRSRV è la extensión dedicada e compatible con la GENIUS Act di quello rol: il prodotto di prestazioni Treasury al per mayor, progettato a medida per il workflow di gestión di reserva di qualsiasi PPSI che exista sotto il nuovo régimen.

La arquitectura di BSTBL #

Il segundo registro è operacionalmente più interesante e arquitectónicamente più importante. BSTBL —la clase di acciones on-chain del Select Treasury Based Liquidity Fund existente di BlackRock— non è un nuovo fondo. È una nuova clase di acciones añadida a un prodotto monetario che già gestiona aproximadamente 6.000 a 7.000 millones di dólares di patrimonio, reconfigurado in octubre di 2025 in una configuración conforme alla GENIUS Act ⧉ con un horario límite di negociación alle 17:00 ET e un mandato fuertemente orientado al Tesoro, e ora extendido in Ethereum in forma di token ERC-20.

Il agente di transferencia per questa clase di acciones è BNY Mellon Investment Servicing ⧉, che mantendrá i registri oficiales dei accionistas su Ethereum con la ayuda del standard ERC-20. La infraestructura KYC off-chain vincula le carteras ai registri di identidad dei inversores, come ocurre con BUIDL e con qualsiasi altro fondo tokenizado conforme actualmente in il mercado. La distinción sustanciin proposito a BRSRV è la catena (Ethereum, pública, con il token ERC-20 come representación della acción) e il agente di transferencia (BNY invece di Securitize) —e il hecho di che è la primera vez che una clase di acciones in Ethereum público se injerta su un fondo monetario BlackRock existente—.

Questo último punto merece detenerse. I prodotti tokenizados anteriores di BlackRock —BUIDL in primer lugar— erano strutturati come nuovi fondi con arquitectura on-chain nativa. BSTBL adopta un approccio diferente, senza dubbio più consecuente: tokenizar un prodotto monetario convencional existente, vasto, añadiendo una nuova clase di acciones, invece di costruire una estructura paralela. La implicación è che qualsiasi fondo monetario existente di BlackRock potrebbe, in principio, seguir il stesso esquema. Igual che qualsiasi fondo monetario competidor existente —i di Vanguard, Fidelity, JPMorgan, State Street—. La barrera arquitectónica alla tokenización della industria convencional dei fondi monetarios è, dopo BSTBL, più baja di lo che mai è stato.

Per il contexto sectorial: le Treasuries estadounidenses tokenizadas hanno pasado di alcuni 2.000 millones di dólares a 14.000 millones in mayo di 2026 ⧉, con BUIDL di BlackRock attorno al 40 % di cuota di mercado, BENJI/FOBXX di Franklin Templeton in 850 millones, e i prodotti combinados OUSG e USDY di Ondo Finance in segunda posición. I próximos 50.000 a 100.000 millones sono plausiblemente già in movimiento attraverso registri del tipo BSTBL.

Stablecoin di pagamento rispetto a fondo monetario tokenizado: la distinción che importa #

Per un lector non especialista, la distinción tra una "stablecoin" e una "participación di fondo monetario tokenizada" può parecer una tecnicidad normativa. Non lo è. I dos instrumentos ocupan posiciones realmente diferentes in il diritto estadounidense di valori e le consecuencias se propagan a tutto il diseño del prodotto.

Dimensión Stablecoin di pagamento (GENIUS Act) Participación di FMM tokenizada (esquema BRSRV / BSTBL)
Estatus jurídico Instrumento di pagamento Valor (participación di fondo)
Régimen aplicable GENIUS Act; regole OCC/FDIC/Fed Investment Company Act 1940; Rule 2a-7
Emisor Permitted Payment Stablecoin Issuer (PPSI) Fondo registrado in la SEC (e agente di transferencia)
Exigencias di reserva Efectivo, Treasuries cortas, repos — estrictas Efectivo, Treasuries cortas, repos — Rule 2a-7
Pago di prestazioni al titular Non (sección 4(a)(11)) Sí (il prestazioni è il retorno su la participación)
Reembolso Alla par, a domanda A VL, generalmente T+0 o T+1
Registro di propiedad Cartera del emisor / on-chain Agente di transferencia (legal); blockchain (operativo)
Inversión mínima Ninguna (minorista típica) Sustancial (3 M $ per BRSRV; institucional per BSTBL)
Composabilidad con la DeFi Alta Alta (precedente BUIDL)
Experiencia di utente in la cartera Token valorado a 1 $ Token cuyo valore acumula il prestazioni
Riesgo di sustitución di depósitos bancari Preocupación normativa central Sensiblemente menor (valore, non depósito-like)

Fuente: síntesis del texto della GENIUS Act, il NPRM della OCC di marzo di 2026, i registri BlackRock del 8 di mayo di 2026 e il marco Rule 2a-7.

La última fila è la che explica la arquitectura normativa. Una stablecoin di pagamento che paga prestazioni se parece, ai ojos di un regulador bancario, a un sustituto di depósito. Una participación di fondo monetario tokenizada che paga prestazioni se parece a un valore —e la competencia tra valori e depósitos non è una preocupación nuova, perché i fondi monetarios convencionales hacen exactamente eso da hace cuarenta años—. La GENIUS Act traza il suo frontera al livello della preocupación di sustitución di depósitos. Tutto lo che se encuentra chiaramente del lado "valore" di quella línea è, per construcción, al di fuori di la prohibición di prestazioni della ley.

È una laguna? #

È tentador —e il encuadre circula ampliamente in LinkedIn e il cripto-Twitter da il registro— calificar esto di "laguna" in la GENIUS Act: le stablecoins non possono pagar prestazioni, así che BlackRock ha registrado algo che jurídicamente non è una stablecoin. Il encuadre è eficaz in titular. In caracterización jurídica, subestima il fondo.

La prohibición di prestazioni in la GENIUS Act fue una elección di política pública específica con un objetivo preciso: il rischio di sustitución di depósitos per il settore bancario planteado per una clase di instrumentos progettati per funcionar come denaro. I fondi monetarios tokenizados non sono progettati per funcionar come denaro; sono progettati per funcionar come participaciones di fondi, con tutto il peso normativo (Rule 2a-7, reservas auditadas, publicación della VL, registri legales di propiedad mantenidos per un agente di transferencia) che se applica a quella categoría da hace décadas. Che queste participaciones di fondi se liquiden ora in Ethereum o altra catena pública non cambia nada di lo che sono in diritto di valori. La propuesta di regola ⧉ della propia OCC contempla explícitamente le reservas tokenizadas come categoría legítima —il debate aperto è il techo del 20 %, non la existencia della clase di activo—.

Lo che è verdaderamente nuovo è la experiencia di utente. Il titular di una participación di FMM tokenizada, in una cartera su una catena pública, ha algo che parece una stablecoin (un token fungible, transferible peer-to-peer, componible con la infraestructura DeFi) ma che se comporta come un valore (la VL se acumula, il titular figura in una lista KYC, i registri del agente di transferencia hacen legalmente fe). Il encuadre come valore —"jurídicamente non è una stablecoin"— è correcto in il suo perímetro. La observación più profunda è che la GENIUS Act, al prohibir il prestazioni su la categoría stablecoin di pagamento, ha forzado efectivamente al settore a converger in i FMM tokenizados come vehículo per i dólares on-chain con prestazioni. La ley trazó una línea; il settore, previsiblemente, ha strutturato prodotti che se sitúan del lado più favorable. Non è una laguna. È il diseño della arquitectura normativa funcionando aproximadamente come se previó —incluso se la velocità alla che produce prodotti institucionales è più rápida di lo che la maggior parte di participantes anticipaba—.

Lo che esto significa per settore #

Le implicaciones dei registri del 8 di mayo non sono uniformes. La respuesta estratégica varía materialmente según il lugar in il che una istituzione se sitúe in la catena di valore.

Emisores di stablecoins (PPSI) #

Per Circle, Tether, PayPal e la próxima generación di stablecoins di pagamento emitidas per bancos, BRSRV è la respuesta operativa a una cuestión che finora solo aveva recibido respuestas ad hoc: dove se sientan le reservas quando devono essere allo stesso tempo portadoras di prestazioni Treasury e nativamente in la stessa catena che la stablecoin emitida? La tenencia directa di bonos del Tesoro funciona a escala di emisión ma rimane siendo operativamente pesada. La tenencia di BUIDL funciona, ma la estructura di BUIDL non se diseñó específicamente attorno al marco delle reservas della GENIUS Act. BRSRV, in cambiamento, sí. La consecuencia competitiva è che Circle, Tether e i PPSI bancari disponen ora di un prodotto al per mayor creíble, progettato per la GENIUS Act, per conectar con il suo gestión di reserva —e il costo marginal di passare reservas a un prodotto BlackRock è, estructuralmente, più sotto che mai—.

Bancos e operadores di fondi monetarios #

Per i bancos che operano grandi franquicias di fondi monetarios —JPMorgan, State Street, BNY Mellon, Northern Trust, Vanguard, Fidelity— BSTBL è la plantilla operativa di lo che i suoi propios prodotti probablemente avranno che fare. Il esquema arquitectónico è ora visible: tomar un FMM existente, registrar una nuova clase di acciones on-chain ante la SEC, designar un agente di transferencia per mantener i registri di accionistas su Ethereum (o altra gran catena pública), e gestire il acceso attraverso KYC off-chain. La barrera di entrada per una clase di acciones tokenizada su un FMM existente di 10.000 a 50.000 millones di dólares depende, según il esquema BSTBL, principalmente della regulación e la operativa, non della tecnica. Il papel di BNY Mellon come agente di transferencia per BSTBL —inscribiendo ai accionistas in Ethereum attraverso ERC-20— è in sí stesso una señal di che la infraestructura tradicional dei agentes di transferencia se extiende alle catene públicas precisamente per le istituzioni che hanno gestionado il registro legal della propiedad dei fondi durante décadas.

Protocolos DeFi e tesorería on-chain #

Per i protocolos DeFi, BRSRV e BSTBL extienden un esquema iniciado per BUIDL: la migración del colateral Treasury di alta qualità, da cuentas in custodia off-chain verso instrumentos on-chain componibles con il préstamo, i derivados e i prodotti strutturati. USDtb di Ethena e JupUSD di Jupiter sono i primeros ejemplos; il espacio di diseño detrás di ellos è ora sensiblemente più amplio. La consideración di rischio —che non è trivial— è che i instrumentos subyacentes sono KYC-restringidos e permisionados, lo che limita il grado di composición "senza permiso" con il che possono contar i sistemi DeFi-nativos. I esquemas di integración che emerjan in i próximos doce meses determinarán con che cosa limpieza i FMM tokenizados se convertirán in una capa di colateral primaria della economía on-chain.

Reguladores #

Per la OCC, la FDIC e la Reserva Federal, i registri del 8 di mayo clarifican lo che il perímetro normativo è llamado a acoger. La prohibición di prestazioni in la GENIUS Act chiaramente non ha impedido che il prestazioni on-chain alcance ai titulares di carteras; ha hecho migrar la arquitectura della entrega di quello prestazioni, da la categoría stablecoin di pagamento (che i reguladores supervisan direttamente) verso la categoría fondo registrado (che la SEC supervisa). Non è necesariamente un male resultado —i fondi registrados sono una categoría normativa bene comprendida—, ma significa che la cuestión della coordinación interagencia se torna operacionalmente più aguda. La regola final della OCC, prevista per enero di 2027, determinará se il techo del 20 % su le reservas tokenizadas sobrevive sotto qualsiasi forma, e se la frontera tra "stablecoin di pagamento" e "participación di FMM tokenizada" se mantiene a livello di emisor o se consente che se difumine ancora più a livello di cartera.

Conclusione #

I registri del 8 di mayo di 2026 non sono, in sí stessi, un cambiamento di paradigma. Sono prodotti individuales di un solo gestor di activos, presentados in la ventana normativa específica che la normativa della OCC ha aperto. Lo che capturan, in cambiamento, è la forma di una transición a escala industrial, visible da il lanzamiento di BUIDL per BlackRock in marzo di 2024, e che la GENIUS Act ha acelerado più che limitado.

Le stablecoins, in il sentido della GENIUS Act, seguirán haciendo aquello in lo che sempre sono stati buone: liquidación eficiente, pagamento transfronterizo cuasi instantáneo, denaro programable per quasi d'uso che necessitano una unidad di cuenta estable. Non pagarán prestazioni a i suoi titulares sotto le regole actuales e propuestas. Il dólar portador di prestazioni in una cartera —il prodotto che adopta la stessa forma che una stablecoin ma che acumula prestazioni Treasury a il suo titular— sarà una participación di fondo monetario tokenizada, emitida per un fondo registrado, con un agente di transferencia (Securitize, BNY Mellon e probablemente diversi altri) come registro legal di propiedad. BRSRV e BSTBL sono le primeras expresiones institucionales di quello esquema. Non saranno le últimas.

Per poner questo artículo in prospettiva in questo sitio, il artículo di enero di 2018 su la pila tecnológica Ethereum ⧉ cubría il sustrato su il che BSTBL descansa ora, il artículo di enero di 2018 su il standard ERC-20 ⧉ cubría la representación di clase di acciones che ha elegido BlackRock, il análisis di febrero di 2018 su le criptovalute di pagamento instantáneo ⧉ cubría il problema di experiencia di utente che i instrumentos on-chain con prestazioni resuelven ora parcialmente, e il artículo reciente su il scadenza SWIFT CBPR+ di indirizzi strutturati se inscribe in paralelo in la conversación più amplia di modernización di pagamenti della che i registri BlackRock anche forman parte. Il interés di questa triangulación non è pretender che una arquitectura única haya ganado. È che i sistemi finanziari institucionales e on-chain convergen in 2026 verso primitivas compartidas più rápido di lo che qualsiasi anticipaba incluso hace un año.

Domande frequenti #

Quale è la differenza real tra BRSRV/BSTBL e una stablecoin come USDC?

In la cartera, la differenza è in gran medida invisible. Ogni uno è un token fungible su una blockchain pública, reembolsable in dólares (o per il valore della participación di fondo subyacente), componible con la DeFi. In diritto, la differenza è sustancial. USDC è una stablecoin di pagamento in il sentido della GENIUS Act, emitida per un Permitted Payment Stablecoin Issuer, con prohibición di pagar prestazioni ai titulares. BRSRV e BSTBL sono clases di acciones di fondi monetarios registrados conforme alla Investment Company Act di 1940, regulados sotto la Rule 2a-7, dove il prestazioni è il retorno natural su la participación. Un titular di BRSRV è, jurídicamente, un accionista di un fondo. Un titular di USDC è, jurídicamente, un poseedor di un instrumento di pagamento.

Perché BSTBL è diferente di BUIDL se ambos sono fondi BlackRock tokenizados su Ethereum?

BUIDL, lanzado in marzo di 2024, fue strutturato come un nuovo fondo con arquitectura on-chain da il suo diseño, con Securitize come socio e un diseño nativo al workflow dei activos digitali. BSTBL, in cambiamento, è una nuova clase di acciones on-chain añadida a un fondo monetario convencional existente di 6.000 a 7.000 millones di dólares —il Select Treasury Based Liquidity Fund—. BNY Mellon è il agente di transferencia. La importancia arquitectónica è che BSTBL demuestra come llevar un prodotto monetario tradicional existente, vasto, alla catena senza reconstruirlo come nuovo fondo. Quella plantilla, se funciona, è portable a qualsiasi FMM convencional del settore.

Perché il techo del 20 % della OCC su le reservas tokenizadas è controvertido?

La propuesta della OCC di marzo di 2026 evocó un límite potencial del 20 % su la parte delle reservas di un emisor di stablecoin che potrebbe mantenerse in forma tokenizada. La carta di comentarios di BlackRock argumenta che esto sarebbe "extraño" ai objetivos di supervisión della OCC, perché il perfil di rischio di un activo di reserva è determinado per la qualità crediticia, la duración e la liquidez, non per il hecho di mantenerse o transferirse in un registro distribuido. Operacionalmente, il techo restringiría il papel di BUIDL come respaldo di reserva principale di prodotti come USDtb di Ethena e JupUSD di Jupiter, che se apoyan ambos in BUIDL per più del 90 % di i suoi reservas. La regola final della OCC, prevista per enero di 2027, determinará se il techo sobrevive, se eleva o se abandona.

Qué significa che il registro di BRSRV non nombre le blockchains che soportará?

È una caratteristica rutinaria dei registri SEC di etapa inicial più che una ambigüedad estratégica. Il registro establece la estructura jurídica (un fondo registrado emitiendo OnChain Shares attraverso un marco permisionado con Securitize come agente di transferencia) senza comprometerse con catene específicas, che BlackRock anunciará verosímilmente al aproximarse il lanzamiento. BUIDL stesso se lanzó in Ethereum e dopo se extendió a Polygon, Avalanche, Optimism, Aptos e Arbitrum; BRSRV seguirá più verosímilmente un esquema multicadena similar, dada la referencia explícita a "diverse blockchains públicas" in il registro.

È il fin delle stablecoins con prestazioni come categoría di prodotto?

È il fin delle stablecoins di pagamento con prestazioni come categoría, almeno in diritto federal estadounidense, a meno che il Congreso modifique la GENIUS Act. Non è il fin dei dólares on-chain con prestazioni come categoría di prodotto, che è lo che i utenti realmente quieren. Questa categoría migra ora verso le participaciones di fondi monetarios tokenizados —BUIDL, BENJI, BRSRV, BSTBL, i prodotti di Ondo, e la ola di FMM tokenizados competidores che il esquema BSTBL dovrebbe catalizar—. I instrumentos avranno un aspecto ligeramente diferente in la cartera (il valore del token reflejará il prestazioni acumulado invece di conservar 1,00 $ fijo), ma la función economica —exposición equivalente al dólar con prestazioni Treasury, liquidado in una catena pública— se preserva per una vía normativa diferente.

Riferimenti #

Ultima revisione .